鹰眼预警：中洲控股营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，中洲控股发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.77亿元，同比下降28.4%；归母净利润为1.89亿元，同比增长145.6%；扣非归母净利润为1.14亿元，同比增长131.39%；基本每股收益0.285元/股。

公司自1994年9月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为15.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中洲控股2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.77亿元，同比下降28.4%；净利润为1.86亿元，同比增长142.99%；经营活动净现金流为37.26亿元，同比增长62.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为16.8亿元，同比下降28.4%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.4%，净利润同比增长142.99%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降28.4%，净利润为1.9亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.6亿元、-4.3亿元、1.9亿元，同比变动分别为-123.61%、-613.35%、142.99%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为5.57%、12.42%、19.12%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.4%，经营活动净现金流同比增长62.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为43.69%，同比增长23.23%；净利率为11.07%，同比增长160.04%；净资产收益率（加权）为5.66%，同比增长175.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为43.69%，同比大幅增长23.23%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.05%、35.46%、43.69%持续增长，存货周转率分别为0.1次、0.07次、0.05次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.05%、35.46%、43.69%持续增长，应收账款周转率分别为19.39次、8.99次、5.28次持续下降。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为678.33%，显著高于以往同期。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为125.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为62.51%。

报告期内，公司资产负债率为90.26%，同比增长7.46%；流动比率为1.22，速动比率为0.39；总债务为82.08亿元，其中短期债务为18.02亿元，短期债务占总债务比为21.95%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为78.26%，84%，90.26%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为162.88%、169.61%、255.49%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-25.58%，营业成本同比增长-37.54%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为716.1万元，较期初变动率为496.74%。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.28，同比下降41.31%；存货周转率为0.05，同比下降27.8%；总资产周转率为0.05，同比下降29.03%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为19.39，8.99，5.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.1，0.07，0.05，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.58%、0.91%、0.97%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.1，0.07，0.05，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.85、2.62、2.07，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.55%、5.7%、7.47%，持续增长。

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