新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，渝开发发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.41亿元，同比下降22.95%；归母净利润为1.93亿元，同比增长687.86%；扣非归母净利润为-3116.16万元，同比增长38.19%；基本每股收益0.2292元/股。
公司自1993年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为2.85亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对渝开发2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.41亿元，同比下降22.95%；净利润为1.92亿元，同比增长556.35%；经营活动净现金流为4897.89万元，同比下降74.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为129.95%，1.59%，-22.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.84亿 | 1.41亿 |
| 营业收入增速 | 129.95% | 1.59% | -22.95% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.95%，净利润同比增长556.35%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.84亿 | 1.41亿 |
| 净利润（元） | -636.95万 | -4208.64万 | 1.92亿 |
| 营业收入增速 | 129.95% | 1.59% | -22.95% |
| 净利润增速 | 79.42% | -560.75% | 556.35% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降22.95%，净利润为1.9亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.84亿 | 1.41亿 |
| 净利润（元） | -636.95万 | -4208.64万 | 1.92亿 |
| 营业收入增速 | 129.95% | 1.59% | -22.95% |
| 净利润增速 | 79.42% | -560.75% | 556.35% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-637万元、-0.4亿元、1.9亿元，同比变动分别为79.42%、-560.75%、556.35%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -636.95万 | -4208.64万 | 1.92亿 |
| 净利润增速 | 79.42% | -560.75% | 556.35% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为129.95%、1.59%、-22.95%持续下降，应收账款较期初变动分别为-59.7%、-51.05%、4.17%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 129.95% | 1.59% | -22.95% |
| 应收账款较期初增速 | -59.7% | -51.05% | 4.17% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.87%、132.75%、170.25%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1240.93万 | 2.44亿 | 2.41亿 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.84亿 | 1.41亿 |
| 应收账款/营业收入 | 6.87% | 132.75% | 170.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.255低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.6亿 | 1.89亿 | 4897.89万 |
| 净利润（元） | -636.95万 | -4208.64万 | 1.92亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 25.04 | -4.5 | 0.26 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.72%，同比下降23.66%；净利率为135.75%，同比增长692.28%；净资产收益率（加权）为5.19%，同比增长689.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为19.72%，同比大幅下降23.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.22% | 25.84% | 19.72% |
| 销售毛利率增速 | 657.64% | 16.26% | -23.66% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.22%、25.84%、19.72%，同比变动分别为657.64%、16.26%、-23.66%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.22% | 25.84% | 19.72% |
| 销售毛利率增速 | 657.64% | 16.26% | -23.66% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.84%下降至19.72%，销售净利率由去年同期-22.92%增长至135.75%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 22.22% | 25.84% | 19.72% |
| 销售净利率 | -3.52% | -22.92% | 135.75% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为147.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 977.21万 | 4161.24万 | 2.83亿 |
| 净利润（元） | -636.95万 | -4208.64万 | 1.92亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -23.22% | -98.87% | 147.1% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比增长75.06%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | 0 | -8440.4万 | -2105.06万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.98%，同比下降11.32%；流动比率为1.91，速动比率为0.58；总债务为11.12亿元，其中短期债务为2.05亿元，短期债务占总债务比为18.41%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为62.2万元，较期初变动率为66.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 37.39万 |
| 本期预付账款（元） | 62.17万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.27%，营业成本同比增长-16.6%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 0.64% | -99.89% | 66.27% |
| 营业成本增速 | 84.25% | -3.13% | -16.6% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.97%、1.21%、1.27%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 5578.61万 | 6738.22万 | 4907.85万 |
| 流动资产（元） | 57.54亿 | 55.85亿 | 38.78亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.97% | 1.21% | 1.27% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.6，同比增长21.05%；存货周转率为0.03，同比下降0.11%；总资产周转率为0.02，同比下降15.73%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.16%、2.93%、3.35%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1240.93万 | 2.44亿 | 2.41亿 |
| 资产总额（元） | 76.77亿 | 83.09亿 | 71.96亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.16% | 2.93% | 3.35% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.02，0.02，0.02，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.02 | 0.02 | 0.02 |
| 总资产周转率增速 | 158.96% | -6.59% | -15.73% |
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